Parmi les indicateurs cycliques élémentaires, l’un se distingue par sa simplicité conceptuelle autant que par sa richesse mathématique : le graphique dit « CORONA Chart ». Connu bien avant la pandémie de COVID-19 (attention à l’anachronisme !), ce type de représentation agit comme une carte spectrale du marché, permettant de visualiser d’un seul coup d’œil les cycles dominants en amplitude et en fréquence.

La Corona Chart : une lecture spectrale des cycles de marché

La Corona Chart est un outil graphique qui s’intéresse à la structure cyclique des marchés financiers. Elle vise à décomposer l’évolution du cours d’un actif en une série de cycles (ou signaux périodiques) à l’aide de méthodes mathématiques, telles que la décomposition de Fourier.

Pour chaque cycle identifié à une date donnée, on cherche à extraire deux informations clés :

• La durée (ou fréquence) du cycle, c’est-à-dire combien de temps il met à se répéter.
• L’amplitude, qui reflète l’influence ou le poids relatif de ce cycle dans la formation du prix.

Plutôt que d’analyser ponctuellement la présence de tel ou tel signal, la Corona Chart permet de représenter de manière continue l’évolution des cycles qui structurent le marché au fil du temps.

Le graphique affiche ainsi, pour chaque date d’observation (selon une fenêtre glissante), la répartition des cycles :

• En ordonnée, on retrouve la durée (ou période) des cycles.
• En code couleur, leur amplitude : plus la couleur est intense, plus le cycle exerce une influence marquée sur le prix.

Dans le cas étudié, on observe que les cycles de longue durée présentent généralement une amplitude plus élevée, ce qui traduit une influence structurelle accrue sur le comportement du marché.

Conformément à la théorie cyclique et aux observations empiriques, ces cycles longs tendent à se manifester plus nettement à la suite de phases de baisse marquées. Inversement, lorsqu’un marché atteint un sommet dans une tendance haussière mature, les cycles constitutifs de cette dynamique ont tendance à se resserrer et à s’affaiblir. Leur influence décline, ce qui peut indiquer que la proportion insuffisante de cycles longs constitue un signal d’alerte, souvent associé à un sommet majeur.

Dans le cas du CAC 40, les meilleurs signaux apparaissent de manière claire lors des points bas significatifs, précisément là où les cycles longs dominent fortement le spectre (zone supérieure en jaune). Cela suggère que l’influence croissante des cycles longs constitue un indicateur de retournement favorable, notamment après des phases de correction ou de capitulation.

L’importance d’analyser les cycles longs

Le principal intérêt du graphique précédent réside dans la capacité à évaluer spécifiquement la part relative des cycles longs dans la dynamique globale du marché.

Le graphique ci-dessous illustre la proportion d’influence exercée par les 10 cycles dominants, identifiés via une analyse spectrale, par rapport à l’ensemble des cycles présents dans le marché. Il apparaît clairement que de nombreux points de retournement majeurs sont associés à des extrêmes dans cette mesure d’influence des cycles longs.

Dans cet exemple, on observe que les creux majeurs du marché coïncident fréquemment avec une influence particulièrement élevée des cycles longs : en 2003, entre 2009 et 2010, en 2015, en 2019, en septembre 2020, ou encore au début de l’année 2023.

À l’inverse, plusieurs sommets de marché sont marqués par un affaiblissement soudain de l’influence cyclique longue, comme en mars 2025, février 2020 ou août 2018.

Cela dit, les sommets semblent moins directement liés à la perte d’influence des cycles longs qu’à leur phasage : en d’autres termes, ce n’est pas tant leur absence que leur synchronisation qui importe, ce qui nécessite une approche complémentaire fondée sur des indicateurs de temporalité cyclique, plutôt que de simple puissance.

Conclusion

En définitive, les Corona Charts figurent parmi les rares indicateurs tridimensionnels capables de capturer « l’esprit du marché » avec une clarté remarquable. À la fois rigoureux sur le plan mathématique et esthétiques dans leur représentation, ils offrent un éclairage complémentaire particulièrement pertinent lors des phases clés de la vie des marchés. Leur capacité à révéler les dynamiques cycliques dominantes en fait un outil précieux pour affiner l’analyse technique et anticiper les tournants majeurs.