Le coefficient de Hurst est un outil encore considéré comme complexe mais qui assure pourtant de décrire avec précision l’état des marchés financiers. L’utilité du coefficient de Hurst dans la lecture des cours financiers réside dans sa capacité à fournir des informations sur la nature des mouvements de prix passés et à fournir des indications sur leur probable persistance ou réversion à l’avenir.
Comment interpréter le coefficient de Hurst ?
Nous rappellerons d’abord que le coefficient de Hurst est une valeur comprise entre 0 et 1 (sauf exceptions). C’est un indicateur de persistance (ou d’anti-persistance) de la tendance sur un actif. Son « créateur », Benoît Mandelbrot, parlait « d’auto force relative ». Techniquement, on compare le comportement d’un actif sur un horizon de temps journalier avec un horizon de temps hebdomadaire ou mensuel. L’étude de ce coefficient renseigne sur plusieurs élements.
- La tendance du marché : le coefficient de Hurst peut aider à évaluer la présence d’une tendance durable dans les données financières. Un coefficient supérieur à 0,5 indique une tendance positive persistante, tandis qu’un coefficient inférieur à 0,5 indique une tendance négative persistante.
- La volatilité : le coefficient de Hurst peut également fournir des informations sur la volatilité des prix. Un coefficient proche de 0,5 suggère une volatilité normale, tandis qu’un coefficient plus éloigné de 0,5 peut indiquer des périodes de volatilité accrue ou réduite.
- La prévision de tendances futures : en utilisant le coefficient de Hurst calculé sur des périodes passées, il est possible de prévoir si une tendance actuelle est susceptible de se poursuivre ou de s’inverser à l’avenir. Cela peut être utile pour prendre des décisions d’investissement ou pour ajuster des stratégies de trading.
- La gestion du risque : en comprenant la persistance des mouvements de prix, le coefficient de Hurst peut aider à évaluer le risque associé à une position ou à un portefeuille. Des valeurs élevées de coefficient de Hurst peuvent indiquer un risque accru de poursuite de la tendance, tandis que des valeurs faibles peuvent indiquer un risque accru de retournement de tendance.
Exemple de lecture du coefficient de Hurst sur le Dow Jones
Le cas du Dow Jones est un très bon cas de l’étude fractale. A l’aide de notre programme d’analyse, nous avons représenté le cours du Dow Jones (graphique du haut, noir) et la valeur du coefficient de Hurst (graphique bas, rouge). On observe d’abord que les points bas majeurs du marché (à savoir mars 2020 et octobre 2022) sont parfaitement cadrés avec une valeur du coefficient de Hurst proche de 0,2. De même, les points bas mineurs (décembre 2018, ou juin 2020) sont souvent associés à une valeur du coefficient proche de 0,5.
Dans le cas inverse, une valeur du coefficient de Hurst élevée (supérieure à 0,7) traduit une grande persistance de la tendance. Une valeur du coefficient de Hurst proche de 0,7 n’est donc pas de nature à fournir un signal baissier. Ce n’est qu’en présence d’une divergence, ou surtout d’une diminution durable du coefficient sous 0,7, que l’on peut entrevoir un signal baissier. Il en fut ainsi en septembre 2018 (divergence), janvier 2020 (signal assez faible de divergence), ou en janvier 2022 (cassure du canal ascendant du coefficient engendré depuis 2020 et échec à revenir sur 0,7).
Malgré tout, il est important de noter que tous les actifs ne réagissent pas de la même manière face au coefficient de Hurst.
THOMAS ANDRIEU
